国庆白癜风怎么治疗华融证券汽车行业2013年中期策略
中国汽车市场已进入低增长区间,高增长不可持续
我们预测中国汽车年销量峰值在3000万辆到4000万辆之间。以此数据计算,未来中国汽车销量增速将下滑,这也是汽车先导国家的经验。与GDP一样,中国汽车市场已进入低增长区间,未来年销量增速超过10%的概率较小。
车市有所回暖,但不可预期过高
投资者对于汽车市场的增长有所高估,普遍预期2013年汽车销量将增长10%以上,收入和利润增速更是要超过销量增速,汽车板块从去年11月起估值提升较快。
我们认为,2013年的汽车行业虽然有所好转,但销量增长超过10%的概率较小。市场对汽车板块的估值有所高估,未来随着下半年汽车销量增速的回落,估值将回调。我们下调汽车行业的评级至"看淡"。
关注汽车保有量的投资机会
由于目前中国汽车的销量已在一个很高的平台,即便增长缓慢,偏低的汽车保有量也仍然能够取得较快的增长。我们认为,在汽车销量增长不确定,汽车行业难以寻找到行业性机会的情况下,可以适当关注一个汽车保有量增长带来的投资机会。
我们选择轮胎和铅酸蓄电池这两个行业作为我们的推荐行业,稳定的需求再加上成本端的改善是我们推荐这两个行业的主要理由。
投资策略及重点公司分析
我们看好整个轮胎板块未来的表现,并且认为S佳通(600182)、风神股份(600469)和赛轮股份(601058)有望取得超额收益。
我们看好整个铅酸蓄电池行业未来的表现,并且认为汽车起动电池的两大龙头--骆驼股份(601311)和风帆股份(600482)有望取得超额收益。
风险提示
1、轮胎行业风险
出口风险。中国轮胎出口量占产量的一半左右,如果遭遇主要出口国的贸易壁垒,中国轮胎行业将遭受很大的危机。如09年的美国特保案。
天然橡胶价格暴涨。如果出现自然灾害、战乱、流动性宽松、收储、需求大幅增长等情况,天然橡胶价格有可能出现大幅上涨,严重影响轮胎行业的盈利。
2、铅酸蓄电池行业风险
环保*策执行不严;相关上市公司出现环保事件;汽车销量增长大幅放缓。
